一、融资盘再度流入,二八现象开始明显化


  上半周沪指涨1.43%,创业板下跌2.1%,两融股票加权价格指数涨1%,日均成交金额较上周增加8%。本周二两市融资余额为14172亿元,较上周净流入235亿元,增幅为1.7%。其中沪市净流入140亿元,深市净流入94亿元。周一净流入162亿元,周二净流往入72亿元,周三弱势震荡,估计净流出50亿元。下半周流入减缓,估计全周净流入150亿元。


  周一提到:“场内资金加仓追捧题材股的行为,愈演愈烈,整体估值不断上升,资金博弈明显,难以持续。另一方面,新发公募基金持币以待,或选择低估值且保持成长性的板块。市场进入拉锯整理格局。”


  上周融资盘净流出98亿,连续流入的态势被阻断,但本周很快再度重来。市场活跃度较高,低估值的保险、电力、煤炭板块轮番启动,粮食板块强者恒强,白酒股也再度上行,事件驱动特征明显。但科技板块处调整态势,创业板指数表现疲弱,市场部份体现二八分化。低估值板块轮涨现象将持续一段时间。


  两市维持担保比例维持在288%附近,仍处于整体盈利线上方。融资盘易增难减。但过去一个月来,融资盘流入规模太大,获利回压的需求也同步加大。投资者可围绕中报预期,配置行业景气度较佳和估值适中的板块和个股。


  二、开仓力度回升,人气保持活跃


  本周前两个交易日融资买入额为2324亿元,日均值为1162亿元,较上周日均值增加20.7%。融资买入额占两市成交之比为10.67%,较上周的9.42%再度回升,融资买入与融资余额之比为8.34%,较上周的6.9%大幅回升。蓝筹轮涨和粮食板块走强,融资盘开仓力度上升。


  本周前两个交易日融资偿还额为2089亿元,日均值为1044亿元,较上周均值增加6.4%,增幅小于融资开仓增幅,融资盘持股待涨,调仓换股行为反而减少。


  本周前两个交易日融资交易占比为20.3%,较上周的19%有所回升,折算成一周的换手率为79%,较上周的69%明显回升,人气热度处于活跃区间。


  本周前两个交易日板块融资盘净流入居前的是:证券25.79亿元,软件服务17.58亿元,电子16.85亿元,银行16.38亿元,保险信托11.37亿元,通信设备10.86亿元,农业10.62亿元,科创9.35亿元,酒9.01亿元,电气设备7.43亿元。


  本周前两个交易日个股融资盘净流入居前的是:君正集团7.04亿元,贵州茅台5.48亿元,东方财富5.39亿元,中国人寿5.22亿元,招商证券3.33亿元,紫光国微3.13亿元,新华保险2.72亿元,兴业银行2.67亿元,财通证券2.45亿元,协鑫集成2.41亿元,宁德时代2.32亿元,中兴通讯2.22亿元。


  三、徐工机械融资盘小幅流入


  徐工机械(000425)近期宽幅震荡,融资盘小幅流入。上周四和周五的融资买入额分别为0.44亿元和0.56亿元,本周前两个交易日融资买入额为1.18亿元和0.71亿元,本周前两个交易日融资盘净流入0.25亿元。


  根据国元证券研报,徐工机械是徐工集团旗下唯一上市公司,最终控制人是徐州国资委。徐工集团是中国工程机械行业规模最大、产品最齐全、最具竞争力和影响力的大型企业集团,荣获2020年全球工程机械企业50强第4名。据国家海关出口数据,2019年,徐工品牌出口和自营出口总额分别领先国内同行,双双稳居行业第一位;其中,工程机械板块收入约800亿元,同样稳居国内第一。


  5月11日,徐工已与苏民投、苏商会签署战略合作协议,下一步将完善徐工有限公司治理、员工持股和职业经理人选聘方案等工作,预计年底前完成混改。混改后,徐工有限的管理与决策将更加市场化,更加灵活高效。2019年徐工有限净利率4.76%,而同期三一重工、中联重科净利率分别为15.19%、9.87%,徐工显着低于同行。混改后,徐工有限通过效率提升、成本管控等措施,净利率水平将有较大的提升空间,利润释放弹性较大。另外,混改后,徐工有限旗下挖掘机、矿机。


  考虑到母公司徐工有限混改后新机制更加市场化、更加追求股东回报最大化,盈利能力有望大幅提升,且未来挖机、混凝土机械等优质资产有望上市,届时公司无论是利润规模还是估值水平都有望大幅提升。我们预计公司20-22年归母净利润49/56/64亿元,EPS分别为0.63、0.71、0.82元,


  四、养元饮品融资盘小幅流入


  养元饮品(603156)近期震荡横盘,融资盘小幅流入。上周四和周五的融资买入额分别为0.04亿元和0.05亿元,本周前两个交易日融资买入额为0.1亿元和0.08亿元,本周前两个交易日融资盘净流入0.03亿元。


  根据天风证券研报, 公司走的是“农村包围城市”的市场拓展战略,主要考虑一二线城市的品牌知名度低, 营销成本相对较高,销量提升需时间;而伊利走的是渠道拓展与市场渗透双战略,之前一直加速推进渠道下沉和品牌推进,其中液态奶终端网点数量 2018 年末达到 175 万家,比上年同期增长 23.2%,伊利充分的渠道下沉使得养元在农村市场的营收份额缩减;19 年前三季度养元所处消费环境不甚理想,伊利、蒙牛等乳企巨头拉开激烈的价格战,促销活动挤压中小乳企价格优势空间,渠道下沉抢夺三四线城市市场份额;但是随着目前伊利等乳企渠道下沉的逐渐饱和,20 年伊始养元竞争格局将会得到较大改善;另外,新品类的全新上市,通过精装减量带动价格的下降,可以更加有效地带来农村市场份额的扩大,自身营收的提高,实现公司的弯道超车。



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